接貨照舊不接?這是中國國家物資貯備局面臨的難題.其決定將對盤旋于16年高點的國際銅價產生多重影響.
　　 作為負責建立戰略貯備當局機構,國儲局在上海期貨交易所12月期銅合約上持有了逾30,000萬噸銅的多頭部位,并有權于12月15日履行實物交割.
　　 但在銅庫存處于數年低點之際,這麼做可能引發上期所大規模交割違約.
　　 "交易所特別很是憂慮出題目.上海期貨交易所從來沒有出現過交割違約的情況,"大連北方期貨掮客有限公司研究部主管楊軍透露表現.
　　 中國銅消耗量占全球總量的五分之一.
　　 國家發展和改革委員會部屬的國家物資貯備局(SRB)負責調控中國市場的供需.
　　 但如今交易商扣問國儲局的責任是否應包括在目前供給本已嚴重的情況下保證市場供給安全.
　　 "國儲局應該克制價格,而不是抬高,"一中國進口商稱.
　　 **國儲局必要銅重修庫存**
　　 國儲局已經獲得了實貨交割12月合約的允許,但要改變計劃,將合約展期,則需新的批復.
　　 交易商和分析師稱,國儲局擁有交割這30,000噸銅的12月合約的充分理由.
　　 他們指出,國儲局必要建立庫存,由于在曩昔幾個月里,國儲局已經將2002年進口的200,000噸銅賣出了一大部分.
　　 2004年頭10個月,中國進口的精銅削減了10%,由于國內銅價一向低于進口成本.
　　 上海期貨交易所周一的成交量為238,912口,或120萬噸.與此相比,國儲局持有的12月期約部位的規模沒有什麼不正常.
　　 但是與上海及其周邊地區估計僅有的50,000噸庫存而言,這又是一個重大的數字.上海及其周邊地區一天可能輕松賣出4,000噸銅.
　　 這包括了交易所倉庫里的庫存.11月19日交易所庫存為24,503噸,約為上年同期的五分之一.
　　 分析師稱,作空12月期銅的投資者正忙于在進口市場探求現貨銅.
　　 經易期貨業務部經理陳進華說,"不管國儲局是否進行交割,在保稅區倉庫多儲存點銅都是個合乎情理的主意."
　　 這對于向中國供給銅的供應方是好新聞,其中包括重要的交易行和生產商,比如智利國有的Codelco,哈薩克斯坦的Kazakhmys ,以及日本的Pan Pacific Copper等.
　　 **交易所及空方游說國儲局削減交割量**
　　 交易員和分析師還透露表現,上海期貨交易所以及一些空頭正在游說國儲局削減所持多頭部位,且好像有所進展.
　　 他們稱,估計交易所對可能出現交割違約的擔憂,可能將說服國儲局將部分,甚至悉數部位展期.
　　 楊軍說,"市場預期國儲局將把12月期約的交割量降低至10,000噸左右."
　　 但交易商們仍心存鄭重.
　　 陳進華指出,國儲局必要考慮展期的成本,由于其他投資者可能將盡力推高遠期合約的價格.
　　 據信國儲局買入12月期約的價格在每噸26,000-27,000元人民幣(合3,141-3,262美元).交易員稱,假如交割這些部位,可以獲得不錯的利潤,但展期會使成本增長.
　　 若空頭在交割時違約,可能最終必要在合約到期時向國儲局付出合約價15%的賠償.
　　 周三早市上海期貨交易所12月期銅報每噸31,300元,1月到5月合約價格在27,000元上方.
　　 深圳金牛期貨一分析師稱,"國儲局是當局機構.假如確實必要這些銅,那它無論如何都會進行交割."