銅價近日氣沖云霄的走勢吸引了幾乎全球投資者的關注。倫敦金屬交易所ＬＭＥ期銅價格上周已沖至２９９０美元的高位，創出了１９９５年８月以來的新高。滬銅則出現了數個漲停板，至本周一收盤時，所有合約均站上了２９０００點上方，主力合約９月銅創出２９５５０元／噸的新高。銅價上一輪景氣逆轉始于１９９５年８月。當時因為受住友事件的影響，國際期銅價格在創下３０８２美元的歷史高點后，急速下滑，此后逐浪走低，一向到２００１年１０月創出１３３５美元低點后，這種持續性的下滑才告一段落。但進入２００３年之后，國際銅市卻風云突變。２００３年５月，ＬＭＥ銅價自１６００美元左右啟動，到上周收盤，短短１０個月內漲幅高達１８０％。
銅業上市公司喜逐顏開
銅價的一起飚升使銅業的景氣敏捷逆轉，更令銅業上市公司喜逐顏開。據申銀萬國證券研究所的統計分析，２００３年前１０個月新增利潤超過百億行業的有一個共同特點，就是產品價格的上漲引發了對應行業利潤的更大幅度的上漲。其中，原油產品價格同比上漲１３．９％，而石油開采業行業利潤總額同比上漲５９．９％；鋼材平均售價同比上漲２１．４％，而鋼鐵行業利潤總額同比上漲１２０％；原煤價格同比上漲４．９４％，而煤炭行業利潤總額同比上漲４１．９％；合成樹脂均價產品價格同比上漲７％，而石油化工行業利潤總額同比上漲７１％。同樣的，電解銅價格同比上漲１６．３６％，而有色金屬行業利潤總額同比上漲９６．９％。
公開的資料表現，滬深兩市僅有的三家銅業上市公司已從行業景氣的賡續攀升中大為受益。銅都銅業（０００６３０）２００３年第三季度報告披露，該公司主營收入同比增加了３１．３％，凈利潤同比增加了２６．８９％。云南銅業（０００８７８）２００４年１月９日發出通知布告稱，經公司財務部門初步測算，預計２００３年度凈利潤將比上年同期增加５０％以上。江西銅業（６００３６２）２００３年第三季度報告披露，１－９月凈利潤同比增加２１９．６７％，預期全年凈利潤將比上年增加５０％以上。
銅價上漲的效應在第三季度財務數據中其實還未得到充分展現，這就越發進步了人們對相干上市公司的投資熱情。從日Ｋ線圖來看，銅都銅業（０００６３０）股價自２００３年９月尾，下探６．５５元后，即領先大盤啟動，至周一摸高至１２．１３元，累計升幅超過８０％多。云南銅業（０００８７８）和江西銅業（６００３６２）的走勢大體上類似，前者的累計漲幅超過６０％，后者的累計幅度也超過８０％多。
期貨業專家認為，對于銅價目前的強勢，言之逆轉尚早。隨著２００４年美國經濟增加加速及中國經濟繼承保持高速增加，銅等有色金屬的消耗將繼承增加，同時２００４年上半年銅精礦供給嚴重的局面仍將加劇，因此，銅供給嚴重的狀態在上半年仍很難改變。另外，美元的貶值持續也會對銅的名義價格形成支持。在經濟增加、供給短缺和美元貶值三大因素的作用下，２００４年期銅的牛市格局仍將連續?；谌缭S的背景，銅業上市公司在２００４年仍值得看好。
超越了行業景氣的范疇
銅價高漲至今已有超越行業景氣范疇之勢。在銅價上漲的同時，鋁、鉛、鋅、錫、鎳等有色金屬的期價也一起飚升，紛紛創出了幾年來的新高。不僅僅有色金屬，２００３年以來，我國原油、黑色金屬、煤炭、化工質料等原材料大宗產品的價格也都出現了普漲態勢。國外分析師認為，正是中國對原材料和能源需求的快速增加直接拉動了相干產品價格的上漲，而且導致市場供給降到傷害的低水平上。
統計表現，中國去年石油消耗量占全球的１０％，煤炭占３０％，鋼材占３６％，銅占２０％，水泥占４５％，而中國的ＧＤＰ僅占世界的３．８％。這注解，這一輪基礎原材料價格的上漲已不僅僅是因為行業景氣的循環，而和中國作為世界制造業集中地的崛起有直接的關聯。如許一來，小小的銅價走勢現實上已牽扯到宏觀經濟增加的態勢。一個兩難的題目將漸漸展現在我們面前：中國作為世界制造業集中地的進一步崛起必然會增長對基礎原材料的消費，從而可能引發基礎原材料價格進一步上漲?；A原材料價格上漲反過來又可能減弱中國作為世界制造業集中地的競爭力，并可能推動國內發生通貨膨脹以及相干行業的投資過熱，影響到宏觀經濟健康運行。
澳大利亞的麥格理銀行近日發表報告稱，全球鋼鐵原材料價格的迅猛上漲已經造成恐慌，并且這種狀態將急劇惡化。焦炭、現貨煉焦煤、廢鋼和鋼鐵產品價格幾乎天天都在上漲，緣故原由是輪船和材料的短缺以及對將來供給狀態的擔憂。原材料價格上漲將使全球和中國的經濟增加前景受到影響。澳大利亞是目前全球緊張的鋼鐵制造原材料供給國之一。如何應對原材料供給的這種局面，已是擺在我國經濟發展面前的一個嚴正的課題。
下流企業首當其沖
除了對國民經濟的影響外，銅等原材料價格的上漲還使下流企業首先遭到沖擊，分外是電線、電纜、電器、建材等用銅量大的行業。有廠商透露表現，下流產品多為消耗品，假如漲價，市場可能難以承受。因為市場競爭激烈，企業可能也不敢漲價。在產品的價格維持不變或者上漲幅度小于原材料價格進步幅度的情況下，下流企業的利潤空間必將受到擠壓，緊張的甚至可能會出現虧損。
除下流企業外，礦石產量不足的我國原銅生產企業也在某種程度上受到銅價的不利影響。目前，國際銅精礦加工費處于歷史最低水平，這使得我國原銅生產企業并不能得到銅價上漲的悉數益處。
值得慶幸的是，目前國內的銅加工企業，大多都在國內期貨市場進行了套期保值，銅價的短期上漲對它們的影響還有限。而國內原銅生產商也在積極采取對策，力圖沖破受制于人的局面。２００３年年底，針對進口銅精礦加工費過低以致企業連連虧損的狀態，國內六公司做出了２００４年聯手減產１０％至１５％的決定。