3月1日起實施的《溫州市民間融資管理條例》，對溫州市企業發行定向債做出了詳細的要求。不到20天時間，溫州市首單企業定向債便成功發行。上周四下戰書，發借主體滬光集團的相干負責人，在參加“甌海區中小企業融資服務對接會”上，被作為“典范”，面向近百家中小企業的負責人，分享了該企業發債的經驗與收獲。
　　據悉，該債券首期3000萬元將部分用于解除其原先因互保關系而取得的銀行信貸。業內人士稱，這是該債券對溫州浩繁中小企業最有價值的啟示意義。此前，企業之間存在互保關系，是直接融資的緊張停滯之一。
　　債券規模一億元首期3000萬元已到賬
　　據介紹，“滬光集團定向債”計劃發行1億元，第一期3000萬元目前已由承銷商中新力合股份有限公司轉賬到該公司的賬戶，發行期限為3年，采用固定利率情勢，債券票面年利率10.7%，單利按年計息。本次成功發行的“滬光集團定向債”以直接融資+私募資金參與的情勢完成資金募集。
　　滬光集團有限公司位于樂清，是一家集科、工、貿為一體的高新技術型企業，是樂清市變壓器行業的龍頭企業。
　　據悉，這是溫州市首單企業定向債?！岸ㄏ騻弊鳛橐粋€奇怪的融資工具，在3月1日起實施的《溫州市民間融資管理條例》(下稱《條例》)上有比較細致的規定。該“條例”實施不到20天時間，就有溫州企業成功發行這種債券，速度不可謂不快。
　　市金融辦相干人士認為，定向債作為《條例》規定的緊張融資工具，是溫州金改的創新之舉，是溫州金改先行先試的成果。定向債具有登記程序便捷(只需在溫州市金融辦登記即可)、發行門檻低等好處;并具有期限長、資金使用天真等特點，對企業來說是探索擴大直接融資的新模式、新渠道，有利于解決更多企業尤其是中小企業的融資需求，同時也是我國多條理資本市場發展的有益探索。滬光集團定向債作為溫州市首單成功發行的企業定向債，為往后全市的企業定向債發行樹立了典范，是《條例》探索試點過程中的緊張成果。
　　滬光集團財務總監在做“經驗介紹”時說，當前溫州市的許多中小企業最大的困難就是資金難題，資金供應的不穩固因素，增大了企業經營的風險。定向債融資規模較大，期限較長的特點，有助于企業的穩步發展。
　　該債券的亮點是“有用破解企業互保的題目”
　　在日前舉行的“甌海區中小企業融資服務對接會”上，滬光集團財務總監介紹說，首期已到賬的3000萬元中有一部分將用于解除其原先因互保關系而取得的銀行信貸?！巴ㄟ^發行定向債，公司將切斷互保鏈，使企業債務關系更清晰，不用再陷于過往脆弱的資金鏈中擔驚受怕了。通過此次定向債發行，直接優化了公司債務結構、加強了短期償債能力，接下去將通過增補現金流用于擴大生產?！?
　　“債券募集到的資金，可以用于償還原來的債務，或者解除因互保而產生的負債率，這是該債券的一大亮點?！睖刂荽髮W法學院副教授繆心毫對該債券的“創新之舉”透露表現一定。在《條例》正式實施之前，參與了多次實施細則起草與修改工作的繆心毫就在許多場合說過，《條例》的一個龐大亮點是定向債等企業融資方面的突破?！八鼘刂菽壳暗囊饬x，并不亞于民間借貸的登記備案?！?
　　“曩昔企業發債的一個緊張停滯就是企業間存在著互保的題目?！笨娦暮琳f，一樣平常來說，對企業發債的用途有很明確的規定，用于企業的擴大再生產等流域?！稐l例》里對定向債的用途沒有做明確規定，這給了企業發債更大的空間。記者了解到，溫州金改之后的一段時間里，不少溫州企業故意向通過發行中小企業私募債等金融工具進行融資，但不少企業由于自身處在互保鏈之中，而無法通過相干部門的審核。
　　當天舉行的“甌海區中小企業融資服務對接會”上，來自杭州的中新力合股份有限公司運營總監賀平專門做了“破解互保風險”的專題講解。他認為，長期以來，中小企業由于缺乏抵押物，通過聯保、互保向銀行貸款融資成為重要的融資渠道。但這種“一榮俱榮、一損俱損”的融資模式無疑存在著偉大的風險，一家企業“跑路”，互保引發的多米諾骨牌效應就可能殃及一些優質企業的發展。通過定向債使企業從間接融資轉向直接融資，且融資期限較長，便于企業做中長期規劃。因此對企業來說，往后可以多嘗試債券融資。
　　定向債發行的門檻較其他債券要低一些
　　在此次“對接會”上，主理方甌海區金融辦約請了轄內的上百家中小企業負責人與中新力合股份有限公司進行“對接”，旨在為企業探求到更多的融資渠道。中新力合股份有限公司的相干負責人認為，對溫州浩繁企業來說，企業定向債是個不錯的選擇。
　　“定向債的發行有肯定的門檻，但較大部分債券來說，門檻相對較低?！敝行铝瞎煞萦邢薰鞠喔韶撠熑私榻B，定向債發行企業財務標準是根據浙江省股權交易中間的相干制度以及公司積累的經驗設置的門檻，基本上發債后企業的資產負債率不超過80%，發債額度不超過企業凈資產。
　　據介紹，因為定向債是一個較新的債券品種，且不必要通過上交所等機構發行，通過地方股權交易中間掛牌即可發行，因此主承銷商的自立權相對較大。如中新力合公司的私募債財務標準有：經營滿兩個會計年度;期末凈資產≥2000萬元，資產負債率≤80%;發債后，對外擔保余額≤凈資產的50%;要求納稅販賣占比50%以上;主業務務收入占比≥業務收入的60%;抵押物價值≥本次發行債券額度的20%或有強力第三方保障;企業在銀行貸款風險分類中正?；蜿P注。此外，近五年來，VC、PE、上市公司、國資進行過股權投資的企業優先考慮。
　　而《溫州市民間融資管理條例》規定，企業因生產經營必要，可以以非公開體例向合格投資者進行定向債券融資，按照約定的期限和體例償還本息。每期定向債券融資的合格投資者不得超過二百人。
　　企業進行定向債券融資的，應當吻合下列要求：在溫州市行政區域區內注冊登記，具有法人資格;經營狀態優秀，有付出融資本息能力;融資后資產負債率不得高于百分之七十;融資期限在一年以上;溫州市人民當局規定的其他要求。
　　“比照《條例》的規定與類似如中新力合公司對發借主體的規定，通過發行債券來融資，對溫州的企業來說，已不是遙不可及的夢想?！碑T海金融辦相干負責人說。

來源：溫州網–溫州商報