今年2月初，隨著國內銅價上漲至50000元/噸以上的高價位，銅加工企業所面臨的市場形勢變的更加嚴厲。2004年11月份，當銅價近年來首次突破30000元/噸的時候，市場曾經認為銅加工企業已經到了最傷害的時候，但如今看來，30000元/噸只不過是銅價上漲的剛剛開始
近期，雖然國際、國內銅價睜開了一輪振蕩下跌的走勢，但按照銅價長期運行的趨勢分析，銅價的上漲還不會就此結束，回調很有可能只是銅價上漲中的一段插曲，將來銅價上漲至60000元/噸的價位并非不可能出現，分外是在LME期銅63個月的合約價格也就是5年后合約的價格已經超過3000美元的情況之下。
　　對于銅加工企業來說，假如銅價在目前的位置穩中有降當然是最為理想的，但“樹欲靜而風不止”，在價格處于歷史高位水平的情況下，銅價大幅波動甚至繼承大幅上漲的可能性特別很是大，銅加工企業面臨的市場形勢仍然特別很是嚴厲。
　　
　　生存照舊毀滅

　　高銅價給銅加工企業所帶來的嚴厲挑釁重要體現在四個方面：
　　一、企業流動資金緊張嚴重。在企業產銷規?；颈３植蛔兊那闆r下，銅價從25000元/噸上漲至50000元/噸以上就意味著銅加工企業必要增長一倍的流動資金，假如從2003年的14000元/噸算起，當前企業的流動資金必要增長300%，流動資金的壓力使得企業隨時都有可能面臨資金鏈斷裂的偉大風險。
　　二、生產成本漸漸上漲。銅價上漲絕非是一支獨秀，而是全球范圍內包括基礎原材料在內的資源性商品周全上漲的一部分，對于銅加工企業來說，不僅企業生產所必要的水、電、油、汽價格周全上漲，而且鋼鐵、有色金屬等基礎質料價格上漲所帶來的深加工產品的價格進步也在推動企業生產成本漸漸上漲。
　　三、銅加工材加工費急劇降落。因為銅價的上漲速度和上漲幅度遠宏大于銅加工材終端產品價格的上漲，銅價的上漲不能夠通行的向下流轉移，致使銅加工行業的競爭更加激烈，銅加工材加工費水平急劇降落。以空調管為例，內螺紋空調管加工費從2001年的12000—15000元/噸降落到了2005年的7000—8000元/噸，降幅超過40%；而光面銅管的加工費則由最高時的7000/噸元降落到了當前的3000—4000元/噸，降幅接近60%。
　　四、質料市場風險賡續加大。銅加工材產品的計價是由質料費和加工費構成，隨著質料費的上漲和加工費的降落，質料在銅加工材產品中所占的比例越來越大，對企業利潤水平的影響也越來越緊張。2002年銅價全年的波動幅度不過2000元/噸，而今年年初以來，銅價在一個多月的時間里上漲幅度就達到了10000元/噸，偉大的市場風險給銅加工企業的生存帶來極為緊張的影響，一筆合同操作不慎，甚至就有可能給企業造成滅頂之災。
　　2005年12月份，一家銅線纜企業獲得了一項供貨合同，為期半年，每月向用戶交付300噸產品，其中銅質料費價格為39000元/噸。當時上海期貨交易所0601—0606期銅合約的價格均低于39000元/噸的水平，企業原本應該按照生產進度和質料采購進度進行響應的套期保值。但因為受到“國儲銅”事件的影響，這家企業認為銅價已經處于歷史高位，預計今年銅價將會大幅下跌，因此摒棄了保值操作。到了今年2月初，銅價上漲幅度已經超過了10000元/噸，企業假如繼承按照合同供貨將會造成緊張虧損，而假如違約的話，不僅將會面臨違約金的處罰，而且還會喪失來之不易所取得的市場份額，在延續虧損生產了兩個月后，企業不得不漸漸停產，苦苦等待銅價的下跌?，F實上，除了這家企業以外，在銅價從40000元/噸上漲至50000元/噸以上的過程當中，還有大量的銅加工企業都有過類似的經歷，企業的經營風險日漸加大。
　　從目前情況分析，銅加工企業生產成本的上升、加工費收入的降落、銅價的高位運行都將長期存在，假如沒有形成充足的風險意識、缺乏針對性的應對措施，銅加工企業將會面臨越來越嚴厲的市場挑釁。
　　
　　“清庫”難見成效

　在銅價的上漲過程中，銅加工企業和下流終端用戶也采取了響應的應對策略，那就是“清庫”，但這種被動的措施并沒有從根本上解決企業的生存危急。因為大部分終端用戶對行情的上漲預料不足，分外是在銅價上漲到30000元/噸之后，消耗企業紛紛抵制高價，不愿買入，絕大多數的用戶堅持隨用隨買的采購策略，采用降低采購數量、增長采購批次的采購體例，同時對自身的質料庫存、半制品庫存以及制制品庫存進行了大規模的“清庫”。而且這種情況不僅僅只存在于國內市場，國際市場也普遍存在。
　　隨著銅價的賡續上漲，企業“清庫”的舉動也漸漸接近尾聲，厥后果也漸漸展現。在經歷了長達兩年的時間之后，銅加工企業庫存幾乎降到了極限，可以說已經無庫可清。在“清庫”的同時，不僅絕大多數銅消耗領域的生產工藝、生產技術、制品率并沒有得到顯明的進步，而且無論是銅加工材產量照舊終端產品的產量還在繼承增加，企業的周轉庫存水平并不具備大幅降落的條件。過早的“清庫”不僅沒有從根本上解決企業所面臨的資金壓力題目，反而使企業喪失了在銅價上漲過程中取得額外收益的機會。尤為緊張的是，因為企業缺乏充足的質料調節能力，只要生產必要，無論銅價是在什么位置，都必須立即購買，“清庫”最徹底者每每就是銅價最高的購買者。由此可見，在銅價上漲的過程中，銅加工企業始終扮演著現貨空頭的角色。在銅價從25000元/噸上漲至50000元/噸以上的情況下，企業假如要維持同樣數量的金屬占用資金，就必要“清庫”50%以上。2005年我國銅加工材產量達到了466.80萬噸，增幅超過10%。假如按照銅材產量10%作為企業周轉庫存的話，466.80萬噸的銅加工材產量就必要46萬噸左右的周轉金屬，也就是說在銅價上漲的過程中包括銅加工企業在內的消耗企業的周轉金屬至少“清”掉了46萬噸。
　　根據國際銅業小組宣布的全球金屬平衡的統計數據，2005年銅市場供需缺口遠遠小于2004年的水平，還不能夠圓滿的詮釋出銅價2005年以來為何有如此迅猛的漲勢，那么其中最重要的緣故原由就是銅消耗企業大規模的“清庫”舉動。在銅消耗領域需求繼承保持增加，消耗企業周轉庫存仍處于及低水平的情況下，銅價的調整幅度不會很深。
　　
　　回調是上漲中的插曲

　　即使是最堅定的看漲者恐怕也沒有展望到銅價的上漲是如此之高，如此之快，今年年初，巴克萊資本在短時間內幾次上調今年銅價的預期，而麥戈理銀行也在2月初又一次調高了銅價的展望。
　　筆者認為，銅價的上漲離不開基金的買入，分外是傳統基金以外的宏觀基金和養老基金的介入，但商品價格最終照舊由其自身的供求關系決定，在市場供求關系沒有發生根本的改變曩昔，正如羅杰斯所言，跳水不過是數年牛市小插曲。在近期的回調當中，銅價相對于鋁價走勢的妥當就足以說明短缺型的上漲和成本推動型上漲之間的不同。
　　在談到銅的金融屬性的題目的同時，我們也可以看到，同樣是大宗有色商品的氧化鋁價格從150美元/噸上漲到了610美元/噸，漲幅超過了400%，但氧化鋁照舊氧化鋁，并沒有看到什么特別的金融屬性。那么銅價假如從1500美元/噸上漲400%達到6000美元/噸的話，從理論上來講并不是沒有可能的，也并不必要什么更為特別的金融屬性來支持。
　　在全球銅市場供給方面，雖然銅價高啟，但近年來并沒有大型的銅礦被發現。例如：像Escondida、Grasberg如許的巨型銅礦。預計到2008年曩昔，全球礦產銅的增加幅度不會超過2%。而在消耗方面，全球經濟穩步增加給銅市場消耗提供了持續的動力，除了傳統的工業發達國家以外，包括中國、印度在內的發展中國家的銅消耗增加尤為凸起。今年，隨著我國鐵路建設、電網建設等固定資產投資的進一步加大、建設社會主義新農村所帶來的基礎設施投入的增加，消耗升級所帶來的家用電器、電子產品消耗需求的增長，我國銅消耗需求強勁增加的勢頭還會繼承。2005年我國汽車產、銷量達到570.7萬輛和575.82萬輛，同比分別增加了12.55%和13.54%，假如再加上16萬輛進口車的販賣數量，市場規模已超過日本本土，僅次于美國躍居世界第二位，偉大的市場消耗潛力由此可見一斑，銅價高啟所產生的替換的壓力不會對經濟增加所帶來的消耗增加帶來實質性的影響。
　　
　　為了生存必須買入

　　雖然銅價的漲幅是如此的“出乎料想”，如此的不以人的意志為轉移，但作為銅加工企業來說，并不能像期貨投資者那樣可以選擇交易品種，無論銅價是漲照舊跌，為了生存都必須買入。一、銅加工材市場的競爭正演變成質料的競爭。隨著質料價格在銅加工材價格中的比例賡續加大，銅加工材市場的競爭已經漸漸演變為質料價格的競爭。銅價的大幅上漲已經使得銅材終端用戶對銅加工企業在加工費上每噸幾十元甚至上百元的折讓失去了愛好，紛紛要求企業在質料的作價體例上進行調整，以獲取低于市場價格的質料價格，這就迫使銅加工企業必須能夠獲得穩定的、低于市場平均價格的質料供給渠道。這在銅材招投標的市場中體現的尤為凸起，在銅材招投標市場中，企業假如按照招標當日的市場質料價格進行投標而不進行質料價格折讓的話，可以說基本上就沒有了中標的機會。
　　目前，我國70%以上銅資源必要進口，銅資源嚴重的形勢在長時間內不會得到根本的改善，隨著江銅集團、銅陵有色、大冶有色等電銅生產企業賡續向下流銅加工材領域進軍，銅加工企業之間銅資源的爭取戰將會愈演愈烈。假如銅加工企業沒有穩固的質料供給渠道，照舊僅僅寄托現貨市場進行質料采購的話，企業的質料嚴重的生存危急就不會從根本上得到解決。二、銅價風險的題目歸根到底是企業管理的題目。銅加工企業的生產經營采用的是“以銷定產”的經營體例，一樣平常采用“質料價格+加工費”的計價模式進行產品販賣，按照這種經營體例，質料價格完全是由下流用戶承擔，在理論上銅加工企業并不會受到銅價波動的影響，也不會承擔因為銅價波動所造成的損失。但是，假如銅加工企業因為生產組織節奏以及販賣、采購銜接等緣故原由不能夠作到質料購銷之間完全平衡的話，那么企業就會面臨銅價波動的偉大風險。
　　在銅價水平較低的情況下，企業假如沒有充足的風險提防意識和健全的風險提防措施，銅價波動的風險可能還不太顯明。而當銅價漸漸上漲而且波動程度日益加大的時候，銅價波動的風險就開始漸漸展現。當銅價在20000元/噸的時候，銅價波動10%不過2000元/噸，對于大部分銅加工企業來說還能夠接受；而當銅價在50000元/噸以上的時候，銅價10%的波動就意味著5000元/噸以上的市場風險，這基本上就吞噬了企業悉數的加工費收入。在高銅價狀態下，下流用戶長期訂單開始削減，質料供給又日趨嚴重，加上因為流動資金嚴重的影響，企業生產組織難度漸漸加大的因素的作用，因為質料價格波動給企業所造成的風險就會日益加劇。
　　在今年1月4日至2月6日這19個交易日里，銅價從44000元/噸上漲到了50000元/噸以上，平均天天的漲幅達到了315元/噸，假如企業沒有嚴酷按照產品販賣進度來安排質料采購進度的話，那么質料價格波動所帶來的風險就可想而知。也就是說，企業真正的經營風險也并非來自于質料市場，更是來自于企業自身的風險提防意識，銅價波動風險的題目歸根到底照舊企業管理的題目。解決質料價格波動風險題目的根本出路是要理順企業的購銷環節，將質料采購和產品販賣的計價周期做到有用銜接。
　　目前，我國銅加工企業的數量已經達到了1300余家，其中規模以上企業700余家，企業間的兼并重組勢在必行。高銅價在給銅加工企業帶來嚴厲挑釁的同時，也給那些風險意識強，管理水平高的銅加工企業提供了資產重組、兼并擴大的優秀機遇。銅加工企業只有充分意識到企業生存的危急，才能捉住發展強大的歷史機遇，真正做大做強我國的銅加工工業?！? 張雪峰)