2005年伊始，以倫敦商品交易所（LME）為代表的國際基本金屬價格就出現周全暴跌情景，這是2004年10月13日以后，國際基本金屬價格第二次周全暴跌。

　　2005年1月4日（倫敦時間）LME三個月期貨合約中，銅價單日下跌243美元（每噸，下同），至2911美元（每噸，下同），跌幅7.7％；鋁價單日下跌159美元，至1803美元，跌幅8.1％；鉛價單日下跌90美元，至920美元，跌幅8.9％；鋅價單日下跌87美元，至1170美元，跌幅6.9％；錫價單日下跌200美元，至7575美元，跌幅2.6％；鎳價單日下跌1045美元，至14150美元，跌幅6.9％?；窘饘倨骄鶠?.85％，略低于2004年10月13日基本金屬價格的周全暴跌，當時的平均跌幅為8.29％。是什么緣故原由導致國際基本金屬價格在不到三個月的時間里出現兩次周全暴跌呢？

　　首先，從宏觀基本面的情況來看。近幾個月以來，美國多數經濟指標體現不夠穩固，一如基本金屬價格的起起落落。以美國耐用品訂單為例，該指標2004年8月降落0.5％，同年9月上升1％，10月份又降落1.0％，11月反而上升1.4％，四個月間升降轉換速度相稱快。其他如制造業指數、工廠訂單、生產者物價指數、消耗者物價指數等與銅市關系較為密切的重要經濟指標也體現出相似的情況。上述情況不僅是近幾個月美國經濟形勢的縮影，也可以說是在高油價背景下全球經濟形勢的縮影，這使身處歷史高位區域內的基本金屬價格欲上不能、欲下不得，并成為國際基本金屬價格驟漲驟跌的緊張基礎與背景因素。

　　其次，從基本金屬市場方面的情況看。在基本金屬市場經歷了兩年左右的大牛市后，其團體價格處于歷史高位，受偉大利潤驅使，全球各大礦產商紛紛于2003年下半年恢復閑置產能，并投資進一步擴大產能，所產生的積極結果在2004年下半年已有初步表現（例如銅精礦供應增加、加工費用大幅增加）。盡管國際基本金屬市場短期內仍存在肯定供需嚴重狀態，但從中長期角度看，將來國際基本金屬供需矛盾將漸漸得到緩解是不容置疑的。在此背景下，基本金屬消耗企業在歷史高位價格區域僅以知足最基本需求為買入目的，而生產商和貿易商則趁基本金屬價格居高不下之良機增長套保賣盤和現貨銷量，謀取最大利益。從這點看，基本金屬價格在歷史高位區域的上漲具有較大的謀利性，因為缺乏消耗買盤力量的支撐，基本金屬價格較易受到操縱而出現崩潰。

　　再次，從技術面因素來看。近幾個月來，基本金屬價格的上漲過程通常比較緩慢，而下跌速度卻相稱敏捷。這是由于在大規模牛市行情的后期，謀利因素對價格影響較大，在此階段通常價格波動幅度較大，漲跌轉換較快。2004年二三季度包括銅在內的基本金屬總體上處于較大規模的中期調整走勢之中，因此價格的上揚在技術上都有顯明的兩次沖高的特點--不管是否向上突破前期高點。從這個角度說，基本金屬價格上漲的可持續性較差，尤其是再創新高之后的可持續上漲能力更差，致使市場在沖高過后出現回落的可能性相對較大。以上是基本金屬價格驟漲驟跌的技術面背景因素。

　　最后，謀利因素對市場的影響。從COMEX銅期貨持倉報告看，非商業多頭持倉在2004年10月12日達到4.7萬余手的2004年最高持倉紀錄（歷史最高紀錄為2003年10月14日的67564手，此后宏觀基金就漸漸獲利離場）以后，多頭持倉量基本于低水平徜徉，從未再超過3.7萬手以上。由此可以看出，在宏觀基本面情況起伏不穩、基本金屬市場中長期壓力較大的背景下，非商業投資者的買入舉動多為短線操作，并在探求、創造進行戰略性持倉結構調整的機會，在上述背景下看，基本金屬價格的起起落落，也就不足為怪了。

　　綜合分析以上各方面因素可以看出，最近三個月來國際基本金屬價格驟漲驟跌的重要緣故原由是：在以美國為代表的全球宏觀基本面情況起伏不穩、基本金屬市場中長期供需矛盾漸漸得到緩解的大背景下，從技術角度看基本金屬牛市行情已接近尾聲，非商業投資者的買入舉動多為短線操作，是探求并創造進行戰略性持倉結構調整的必要。在這一背景下，國際基本金屬價格頻頻出現驟漲驟跌征象，實為無意之中的必然，看似突兀卻合邏輯。(資訊來源：中國有色金屬報)