市場爭論了近一年之久的人民幣加息題目終于在2004年10月28日一錘定音，中國人民銀行正式宣布從2004年10月29日起上調金融機構存貸款基準利率并放寬人民幣貸款利率浮動區間和許可人民幣存款利 率下浮。金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的1.98%進步到2.25%，一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的5.31%進步到5.58%。其他各檔次存、貸款利率也響應調整，中長期上調幅度大于短期。同時，進一步放寬金融機構貸款利率浮動區間。新聞宣布后倫敦銅場交際易價格當時暴跌70美元（28日19：30分）可謂是應聲而落。 　　
　　此次加息管理層布署周到，新聞封鎖極為精密，此前還有很多資深人士判斷近期加息的可能性極小。但九月的經濟數據表現CPI上漲了5.2％，比8月份僅回落了0.1個百分點。至此，CPI已延續4個月越過5％的通貨膨脹"警戒線"。故意人基本可以判斷人民幣加息已屬必然。如何解讀此次加息的市場意義及對商品期貨價格的影響關系到往后較長時期內投資人的投資成敗。 　　
　　對于加息的市場意義我們必須曉暢，升息已是勢在必行，此前當局的一系列宏觀調控措施雖然已經使經濟有所降溫，但這并不意味著中國不必要進步利率。利率低于正常水平，造成經濟的極大扭曲。假如當局不愿將利率進步到正常水平，積累下去會使中國經受一場金融危急。這是由于：一、中國正在經歷負利率時代，負利率人為擴大了投資需求。固定投資過度增加就是一個跡象；二、資本流入給過度投資增加創造了條件，過度投資又引發通脹加速。這一輪通脹是投資快速增加產生供應瓶頸而引發的效果。由于勞動力過剩，工資增加降落，大多數人的購買力惡化。因此，這一輪經濟上漲使社會收入從重要的工薪階層向借貸的少數人進行再分配。這種壓榨因為加大了收入的不平等而增長了社會的壓力；三、在信貸膨脹期間，大批投資項目上馬對流動資金的需求倍增，但在美聯儲已經延續升息的情況下此前大批流入境內的美元預期落空重新流出，造成國內流動資金嚴重。雖然曩昔幾年來我國官方利率始終維持在極低的水平，但浩繁民營企業現實上貸不到急需的資金，同時負利率造成了緊張的儲蓄分流，從而形成了貨幣資金體外循環，這現實上表現了官方的資金價格――"利率"已經緊張扭曲。 　　
　　對于此次升息對商品期貨尤其是金屬期貨價格的影響，我們可以聯系今年3月份央行進步存款預備金率來作體系的判斷，可以說此次升息是對年初行使預備金率這一緊縮貨幣政策的補強，我們知道貨幣政策的擴張和收縮方向一旦變化，就具有很強的持續性。在上半年的調控措施重點是對過熱行業的調控，是局部調控。但在這一過程中固定資產投資及新建項目始終沒有得到有用控制，9月份的固定資產投資數字確實出現了小幅上揚，當月增加27.9％，比8月份高出1.6個百分點。上一輪調控過程中長期貸款減小幅度不大，與基本建設相干的商品價格始終保持強勁就是有力證實，降幅最大的是企業最急需的流動資金貸款。而這正是利率扭曲的必然效果。而此次加升則注解了當局的調控體例由局部調控擴大到了團體調控，可以預期若此次升息后假如收效不顯明的話，將會繼承升息。 　　
　　升息的直接后果就是固定資產投資及房地產投資過熱征象將得到有用扼制，而這兩個項目投資的擴張正是金屬需求始終保持茂盛的最根本動力，而需求的茂盛致使銅、鋁、鋼材等商品價格長期維持在歷史高位，相干企業處于暴利時期，而因為終端消耗品領域競爭激烈，使得上游質料價格的上漲不能有用向下流傳導，現實上本輪通貨膨脹演變為產業鏈之間的利潤重新再分配?？梢灶A期升息將有用削減金屬需求的過熱局面使金屬價格恢復到正常水平使利潤在各個產業鏈之間分配更加合理。