中小企業板塊比主板市場的波動要大，這從另一個角度又說明中小企業板塊蘊含較大的投資機會。

　　我們應認真研究，在中小企業板塊開設后，深圳本地股、行業景氣高的板塊、電信、計算機軟硬件、網絡板塊以及生物工程等高科技板塊中的投資機會。


E歌時代來臨了！ 第39屆世界廣告大會
繽紛彩音風暴免費聽 上網實用手冊


　　中小企業板塊將與主板形成良性互動

　　目前市場中認為深市啟動中小企業板塊導致大盤下行的因素重要有兩方面：其一，大量新股上市，會打破現有資金和股票的供應平衡的關系；其二，會抽出部分資金，進而使得主板市場股票下行，從而拖累大盤指數。但從目前的市場情況看，這種可能性不大，分析近期股市大跌，其中有較大的非理性成分，因此信賴這種跌勢將會是臨時的。

　　一、抽水征象是短期的，對大盤的影響也是短期的

　　春節前后，已有先知預言家的資金進入深圳市場。以節前、節后一周的統計為依據，深圳市場新增資金為上海市場的兩倍。節后第一個完備周(2.2-2.6)，上海市場成交了1280億元，而節前完備的一周(1.5-1.9)成交金額為1158億元，節后增加了10.54%。深圳方面，節前數據為471億元，節后數據為706億元，節后增加了49.89%。節后周成交金額上，深圳市場增長235億元，增幅達到49.89%；上海市場增長122億元，漲幅達到10.54%。數據注解，絕對增量資金上，深圳是上海的兩倍左右，相對資金增長值(增幅)上，深圳是上海的5倍。也就是說，春節后更多的增量資金進入了深圳市場。所以，機構早就對深圳發新股進行了響應的部署，進而可以推斷目前的抽水舉動是短暫的。

　　二、中小企業板塊的發行不會改變目前股票、資金的供求平衡格局

　　首先從發行的角度來看，中小企業板塊的發行、審核權沒有下放，仍由證監會周全統籌安排，而管理層方面顯然也考慮到市場供求的關系這一基本準則；其次，今年的資金供給是充裕的。2004年基金發行、券商發債、保險資金進場、QFII新增資金等，將帶來3500億元以上的增量資金。所以，資金并不缺乏。

　　三、深市啟動中小企業板塊之后，市場反而可能出現上行走勢

　　由于當前大盤總的趨勢仍是牛市，當那些看似負面的新聞相繼明朗后，市場反而可能出現放下包袱，輕裝上陣的走勢。市場轉變作育機會與風險。從主力動向來看，深市推出中小企業板塊預期基本得到表現。啟動之后，市場反而可能出現上行走勢。

　　中短期內，小盤股、科技股和本地股仍會持續走強，但因為它們今年以來走勢已相稱強勁，期望其在發新股預期實現之后有更出色的體現，并不實際。長遠來看，這些板塊中的個股將明顯分化，最終能否走強，仍有賴于其價值能否提拔。深市發新股形成的機會，可能蘊藏在人們非理性的擔憂或過高預期中。非理性指的是對于中小盤股的過度瘋狂，其中的機會在于給了投資者一個拋售的機會；而過分擔憂導致核心資產遭受拋棄，其中部分股票過分下跌，會形成較好的買入時機。

　　四、深市啟動中小企業板塊后的團體市場判斷

　　1、設立中小企業板塊自己不是利空，但假如市場當它是利空，則目前的時點，極有可能是大盤見到相對低點的時點；2、深市推出中小企業板塊最直接的影響就是將明顯加大深市的資金容量。同時，深市相對較低價位的股票評價也會得到修正；3、對于深圳本地股重組應以戰略高度來關注，剛曩昔的本地股重組行情，只是2004年深圳本地股行情的第一波，將來有望見到更大的浪；4、今年的CEPA將正式啟動，深圳地緣上風更加顯明，部分上市公司尤其是機場、港口、高速公路、金融類的上市公司因為和CEPA痛癢相關，發展潛力極大。

　　五、在中國經濟繼承保持高速發展的背景下，主板和中小企業板塊市場將共同發展強大

　　中國經濟正處于新一輪經濟增加周期，為那些有好的發展前景和營業增加潛力的中小型公司提供了優秀的發展契機。而國家為了扶持中小企業和高新技術企業的快速發展，也制訂了一系列的相干扶持政策。此外，在超常規培育機構投資者的政策指導下，投資基金、QFII等規模賡續擴大，資金供求出現少有的充裕局面，滬深股市牛市格局也加強了投資者的投資信念，給中小企業板塊形成了優秀的示范效應。

　　我國民間投資渠道相對狹小的情況一向沒有得到改善，中小企業板塊的推出就相稱于為市場提供了一個新的投資品種，必然會吸引那些風險偏好程度相適應的資金的流入。市場早已翹首企盼中小企業板塊的推出，逢新必炒的生理驅動可能出現浩繁資金爭相入市，形成市場火爆的局面，加之滬深兩市中一些場內資金也想另尋它途來拓荒新寰宇，以回避主板市場的短線風險。

　　為了有針對性地提防中小企業板塊的風險，管理層在監管方面將采取兩個方面的措施：一是改動交易制度，例如完美開盤薈萃競價制度和收盤價的確定體例，在監控中引入漲跌幅、振幅及換手率的偏離值等指標，完美交易非常波動停牌制度等。二是完美中小企業板塊上市公司監管制度，將推行募集資金使用定期審計制度、年度報告說明會制度和定期報告披露上市公司股東持股分布制度等措施。

　　毋庸置疑，在中小企業板塊推出的初期，會對主板市場資金起到肯定的分流作用。一部分資金可能會為尋求期望的高額謀利利潤而轉移投資方向，但我們認為這種影響是短期的。在中國經濟繼承保持高速發展的背景下，主板和中小企業板塊市場將共同發展強大。中國經濟持續健康發展為證券市場的資金面提供了堅實的基礎保障。而各類基金、投資公司等投資機構的超常規發展以及外資進入證券市場，都為市場發展提供復活力量。只要股市能夠健康發展，就會有新的資金介入。將來資金會在主板市場和中小企業板塊市場間頻繁流動，而不會只在某個市場中沉淀下來。

　　中小企業板塊的行業投資機會

　　從將來發展看，中小企業板塊將根據我國的國情，同時借鑒納斯達克模式，建立有主板、二板、還有柜臺交易三個板塊的聯合交易體系，構成一個完備的股票市場。

　　因此，趁《意見》及配套措施的出臺，適時推出中小企業板塊市場，構建我國多條理資本市場承上啟下的中心環節，是我國多條理市場系統不可或缺的緊張組成部分，也是實現我國國民經濟可持續發展的長遠要求。

　　因為中小企業板塊推出時機適宜，加上中小企業板塊是復活事物，在中國經濟繼承保持高速發展的背景下，主板和中小企業板塊市場將共同發展強大。

　　當然中小企業板塊比主板市場的波動要大，這從另一個角度又說明中小企業板塊蘊含較大的投資機會，因此我們應認真研究，在深圳本地股、行業景氣高的板塊、電信等高科技板塊中把握投資機會。

　　信賴在相稱時間內，小盤股、科技股和深圳本地股仍會持續走強。應重點關注以下行業的投資機會。

　　行業景氣度高的板塊

　　如交通、能源、電力，因為這種新上市的中小盤股相對主板市場的現有中小盤股而言，質地要優，成長性更好，在行業景氣度支持下會更加容易受到投資者追捧。

　　生物制藥板塊

　　在人類基因圖譜被破譯后，基因工程成為最有開發價值和市場紅利能力行業，也必將成為將來的投資熱點。但鑒于該板塊進入門檻過高，國內真正有實力進行研發生產化的公司不多。因此，對于涉足基因工程、有產業化能力的公司則可重點投資。

　　電信類板塊

　　這類上市公司業績比較穩固，而且將來成長前景廣闊，是投資的藍籌品種。

　　計算機軟硬件板塊

　　該板塊是穩固增加板塊，其中軟件開發類公司的成長性極強，可以作進取型投資；硬件設備類公司因為紅利穩固，因而比較能抗市場風險，是較好的妥當投資品種。

　　網絡信息板塊

　　其中ICP和電子商務的紅利能力短期內難以表現，因此重要以炒概念為主，謀利性會較強，股價震動相對激烈；而ISP、WSP如許提供網絡基礎設施服務和軟件服務的企業相對具有真實業績，且成長性較高。

　　深圳本地股近水樓臺受益多

　　深交所啟動中小企業板塊的新聞對深圳本地股是一大刺激。

　　因為近年來深市股價低于滬市，使得資金開始重要流向深圳市場，深圳本地股作為深圳市場的象征，再加上浩繁的題材，天然成為新的寵兒，投資者對于該板塊應當引起正視，當然我們在操作時也要將其細分，捉住重中之重。在各種因素推動下，深圳本地股中可重點關注以下幾類。

　　港口、機場、金融等本地股

　　隨著深圳上市公司并購的發展以及我國加入WTO以后對外開放的深入，金融、港口、機場已經成為外資關注的重點，因此其中發展前景看好、業績較佳的公司具有投資價值，比如招商銀行、深發展、鹽田港、深圳機場等。

　　房地產板塊

　　該板塊中的典型例子就是深萬科等，深圳的房地產因為深圳的對外開放將面臨較快的發展，香港等周邊地區資金將進入深圳房地產業，自己深圳的房價就比較高，因為深圳的開放，房產升值就更快了。雖然深圳本地股的短期強勢增長了投資者的進入成本，但從中期來看，筆者認為該板塊仍具有較大機會。

　　深圳本地股中的優質企業

　　尤其是吻合基金、券商以及QFII等機構投資者的投資理念的優質個股。

　　對于深圳本地股的把握上，保守型資金可以從業績方面入手，選擇成長性好、動態市盈率低以及市凈率較低的公司，如中集集團、深赤灣、招商局等。

　　重組板塊

　　重組是市場永恒的熱點，重組也使得上市公司的業績以及基本面充滿想象空間，上市公司的價值也將受重組影響而重新評估。重組股受到資金的追捧也吻合尋求價值、成長的投資理念，一些業績以及資產質量較差的深圳本地股有內在的重組要求，深圳本地股中仍有望出現類似ST萬山如許的黑馬。

　　電子加工制造行業

　　電子加工制造行業中的優質公司可重點關注賽格三星、深賽格、中科健等。深圳將成為電子產品的加工生產基地，因為深圳的人力成本比香港要低，因此，深港合作將為電子加工制造企業帶來發展機遇。

　　本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬小我觀點，僅供參考，文責自大。讀者據此入市，風險自擔。上海證券報 國信證券總裁助理 綜合研究所所長 何誠穎