自國內期貨市場各個品種周全活躍以來，不少原先不受關注的品種均有所體現，其中尤以天膠的成功啟動為市場矚目，然而仍有一個品種始終沒有什么體現，這就是上海期貨交易所的鋁錠合約。在商品走勢一片大好的形勢下，滬鋁引起投資者關注的不僅是其始終未能有太大體現，還包括近期國家宣布的一系列針對鋁行業的政策變動。

　　因為近年來能源電力嚴重，國家自２００３年起就明確透露表現要限定耗能高的電解鋁的發展，尤其是限定產能小、能耗高的企業發展，由此引發市場對鋁行業的擔憂。加之較其他有色金屬而言，無論國內外，鋁錠的庫存居高不下，而鋁價也始終不能有用啟動。在利空新聞影響漸漸消退之后，市場好像開始重新理性思考電解鋁行業所面臨的題目。

　　首先，國家限定電解鋁行業發展的目的是什么？顯而易見，最重要是為了緩解國內電力能源嚴重的壓力。因為近年來延續出現的拉閘限電已經緊張影響到百姓和多數企業的正常生活和生產，而電力工程的建設周期相稱長且投入大，無法緩解燃眉之急，故國家在進步工業用電的同時，電力成本占總成本的４０％電解鋁行業成為限產的首選目標。而這和鋁行業是否已經出現供給過剩并無直接關系。

　　其次，我國限定電解鋁行業發展后可能會產生什么樣的效果？因為我國已經成為世界鋁錠最大的凈出口國，因此我國鋁產能受限將直接導致短期內世界鋁供給量削減。盡管近年下世界鋁庫存量一向偏大，但這和不少基金和企業行使鋁錠作質押和融資等金融舉動有肯定關系。團體而言，全球鋁供給還沒有出現大量過剩的局面。因此，我國限定電解鋁行業發展的直接效果是將會導致全球鋁供給量的削減。

　　第三，除了電力成本外，影響鋁價還有何因素？除了電力外，氧化鋁占電解鋁的成本更高，近６０％。而隨著近年來礦產資源的無序大量開發，氧化鋁的生產成本日益增多，價格也是一漲再漲，國內氧化鋁的唯一提供商中鋁集團在一年多時間內延續八次調價，從最初的２０００元／噸一起上漲至４３００元／噸，漲幅高達１１５％。加上前面提到的電力漲價因素，電解鋁的生產成本急劇上升，成為推動鋁價的上漲的偉大動力。 然從滬鋁的體現來看，除了被動的追隨期銅及其他商品價格走勢外，我們并沒有看到鋁價出現太大轉變，即便有波動也每每曇花一現。不過從近期滬鋁盤面體現來看，盡管期銅上下波動劇烈，且短期走勢壓力重重，滬鋁卻體現出顯明的抗跌性。從遠期合約來看，各個合約均出現顯明增倉，且增倉成本基本位于１７０００－１８０００元／噸之間，品種活躍的基礎正在漸漸拓實。盡管如此，短期內我們照舊無法看到滬鋁顯明轉好的跡象，一方面政策性利空影響依然存在，另一方面庫存壓力也依然存在，而作為期貨市場活躍基礎的謀利力量仍顯單薄，所以對于多數投資者而言，好像還必要耐心等待時機。不過作為國內最后一個沒有太大體現的商品期貨品種而言，滬鋁確實可以成為另一個關注的目標。