綜合近期三大產業PMI數據，分析認為2017年四季度英國經濟仍然顯示出韌性，總體增速維持在0.45%至0.5%之間。然而，經濟前景不確定性對于各大行業的沖擊也使得各方對英國經濟韌性的可持續性充滿擔憂

新年伊始，英國三大行業的采購經理指數（PMI）備受關注。這不僅因為2017年12月份前瞻數據直接影響各方對2017年四季度和全年經濟增速預測，更因為各方希望了解脫歐談判第一階段的成功推進能否穩定宏觀經濟預期。細觀數據不難發現，雖然三大產業PMI均高于行業枯榮線呈現擴張態勢，但是2018年增長的可持續性令人擔憂。

英國PMI數據總體非常亮眼。其中，最為耀眼的當屬制造業部門，2017年12月份制造業PMI數據為56.3，這一數據雖低于11月份58.2的51個月高位，但是已經連續17個月超過行業枯榮線。在綜合拉動下，2017年四季度制造業平均值高達57，為2014年以來的最佳水平。數據顯示，制造業部門顯現出良性循環態勢。其中，來自海外和國內訂單不斷增加，推進制造業產出的上漲，兩大數據均實現了連續17個月增長。雖然面臨成本上升壓力，但是由于需求旺盛，制造業企業能夠將原材料成本轉移至成品價格中，并不會過多危及自身利潤空間。

值得關注的是，脫歐談判第一階段成功提升了制造業企業的信心。由于當前歐盟預設的英歐貿易方案核心覆蓋的是貨物貿易，制造業部門總體對2018年維持樂觀態度。受訪企業中，54%的企業認為未來在國內需求和海外出口的刺激下，2018年產出還將持續增加，企業也將加大產能擴張和設備投資。相比制造業，建筑業雖然已經顯示出了復蘇態勢，但是不均衡性和脆弱性非常明顯。2017年12月份建筑業PMI為52.2，低于11月份的53.1，但連續第3個月超過行業枯榮線，表明建筑業已經逐步進入了復蘇通道。然而，建筑業復蘇進程并不均衡，雖然住宅建設不斷擴張，但是商業建設和工程設計活動仍處于萎縮階段。更令人擔憂的是其復蘇前景，與制造業的樂觀態度不同，建筑業企業對于英國建筑業未來前景持悲觀態度。其中，只有37%的受訪企業表示，2018年企業產出規模會進一步上升，11%的企業預計這一指標將會下降，剩余的多數企業并不確定，整體行業樂觀態度已經下降至2013年以來的最低水平。

真正體現喜憂參半的數據是英國經濟主導部門——服務業部門。令人喜的是經過季度調整后的2017年12月份服務業PMI數據為54.2，相比11月份進一步上升，成為2017年4月份以來的最高增速。同時，服務業PMI已經連續實現7個月增長，這在一定程度上體現了英國經濟的韌性和消費者支出的持續增長。令人憂的是服務業PMI細節數據顯示其后續增長可持續性不高。這突出體現在新訂單和就業人數增速方面。2017年12月份服務業新訂單數量雖然持續增加，但是增速已經下降至2016年8月份以來最低水平。受訪企業反映，業務投資的推遲和客戶對于成本的擔憂成為影響銷售數據的核心原因。同時，企業雇傭員工數量增速開始放緩。受交通成本、員工薪酬和水電費成本全線上升影響，企業運營成本增速為季度新高。成本壓力和勞動力市場的緊缺造成企業開始控制新員工雇傭速度，就業增速為9個月以來的最低水平。

目前，英國服務業部門對于未來前景仍然持相對悲觀態度。脫歐第一階段談判的結束并沒有提升服務業行業信心。當前，英國的貿易談判原則意味著未來服務業喪失歐盟市場準入成為大概率事件。因此，只有43%的受訪企業預計，2018年企業產出將進一步提升，行業商業信心仍低于長期均衡水平。

Markit首席經濟學家克里斯·威廉姆森表示，服務業部門銷售增速的放緩表明，英國經濟前景仍存風險。當前，服務業部門的商業信心和投資意愿與脫歐進程高度相關。目前的談判進程仍然意味著企業將持續推遲大規模投資。近期，運營成本的上升也意味著未來增長可持續性面臨挑戰?？梢钥隙ǖ氖?，“2018年不會給期待高回報的服務業企業帶來任何驚喜?！笨死锼埂ね飞f。

綜合近期三大產業PMI數據，分析認為2017年四季度英國經濟仍然顯示出韌性，總體增速維持在0.45%至0.5%之間。然而，經濟前景不確定性對于各大行業的沖擊也使得各方對英國經濟韌性的可持續性充滿擔憂。

（信息來源：經濟日報）