SMM網訊：“近期銅價的暴跌暴漲，金融屬性起到較為主導性的作用?！?中證期貨副總經理、首席分析師景川透露表現。

　　近期商品市場行情波動劇烈，繼黃金無量跌停之后，銅類多頭也遭遇了無情的絞殺。4月18日，銅與黃金一樣出現了無量跌停，雖然被套多頭恐慌性地在跌停板上拋售，但是成交量微乎其微。隨著長假臨近，空頭資金獲利回吐，引發了期貨銅的報復性反彈，本周滬銅期貨主力合約Cu1308一度反彈4000元/噸，漲幅約8.25%。

　　巨震背后推手

　　景川告訴記者，今年是銅的供應岑嶺年，7年之前的一波勘探開采岑嶺，造成了今年的產出岑嶺，因此從供應上看，銅受壓比較顯明。然而從需求面來看，銅的現貨消耗強于往年的平均水平，市場其實是有支持的。

　　“春節之后銅的現貨一向處于升水狀況，說明今年消耗狀態其實并不差，最近下跌之后，現貨照舊處于比較顯明的升水。"五一"長假快到了，備貨比較多，升水保持在比較高的水平，約在200元?！本按ㄕf。

　　景川認為，這波銅的行情并不取決于商品供需面，更多的是金融屬性在主導。超額流動性會對金融產品產生支持，這種情況下黃金的下跌讓團體市場認為金融屬性導致的泡沫會被擠壓。這種擠壓下，銅價再次出現大幅下跌。

　　國泰君安期貨分析師李鵬也透露表現，銅的跌停，重要是外圍市場分外是黃金暴跌，因為黃金市場比較小，國際市場有部分資金把對沖頭寸放到了銅上。亞太地區也出現了一波空頭套保盤，前一段時間保稅區庫存很高，而且有一部分敞口沒有對沖，看到市場五浪破位形態后，對沖套保盤涌出，就把銅打跌停了。黃金與銅的跌停重要是交易因素引起的，與經濟數據關聯度不是很高。

　　根據海證期貨金屬事業部經理羅希分析，近期銅市場的主線是由基本面、技術面和市場生理三者共同影響構成。美國、中國宏觀經濟數據不樂觀，分外是中國GDP和PMI等諸多指標不及外界預期，引發市場拋售?；久娴钠Ｈ鯊娜ツ昴甑组_始并未得到明顯改善，交易所庫存在今年年初屢屢創出新高。分外是近期正值傳統消耗旺季，現貨買盤依然較弱。從技術面上看，銅價自今年2月份在59500元遭遇較強壓力位，進入下行通道。此外美元走強令銅價承壓也是造成銅價此次大跌的重要因素之一。

　　羅希告訴記者，銅的基本面依然沒有明顯轉好。全球三大交易所庫存一向處于高位增加，近期上期所庫存回落至22.3萬噸，倫銅庫存則處于61.8萬噸，COMEX銅庫存增加至8.4萬短噸。年初有消息表現中國保稅區庫存達到100萬噸甚至更多。高位庫存這一征象持續時間較長，但觸發本次期銅下跌的重要因素是，中國發布經濟數據全線不及外界預期，隨之遭遇市場拋售，成為壓服駱駝的最后一根稻草。

　　“CFTC持倉是我們一向較為關注的重要指標，最近一個月以來，CFTC持倉數據表現，基金空頭頭寸顯明多于基金多頭，作為傳統商業空頭的套期保值者目前卻處于商業多頭持倉，這是特別很是顯明的看跌旌旗燈號。這些信息相互印證，成為導致本次期銅大跌的重要緣故原由?！绷_希說。

　　現貨企業抄底

　　市場大幅波動之后，持倉量卻刷新了歷史紀錄，本周滬銅期貨團體持倉量最高飆升至92.5萬手。

　　一位業內人士吐露，銅價一起下跌持倉一起走高，說明賡續有抄底資金介入。這些資金可能是基于去年四季度經濟復蘇的影響，對將來較為樂觀，也可能是一些套保盤積極買入保值。如今許多品種都有一個征象就是產業資金與謀利資金在對決。

　　機構持倉量數據表現，截至周四收盤，多頭持倉量重要集中在金瑞期貨的席位上，多單達59462手。持有空單最多的席位則是永安期貨，僅為15473手。據了解，金瑞期貨是江西銅業(600362,股吧)常用的席位之一。

　　李鵬告訴記者，目前的多頭重要是江西銅業，江西銅業大多也是套保為主?？疹^則是謀利盤為主，這就形成了全國謀利勢力與江西銅業對抗的局面。

　　在經歷了劇烈對抗之后，恰逢“五一”長假，空頭決定獲利回吐。本周短短4個交易日之內，滬銅持倉量從最高的92.5萬手降落至79.2萬手，大幅減倉13.3萬手。

　　與此同時，市場睜開了反彈。羅希認為，市場敏捷反彈并不新鮮，這是短期舉動。第一，期銅市場短期之內急跌，空頭獲利回補引發敏捷反彈。中國立刻迎來“五一”假期，參與者出于上調保證金的考慮引發平倉。第二，近日市場傳出江銅減產的新聞，LME倫銅應聲市場急拉，帶動滬銅走強。第三，美國周四晚間出爐首次申請失業援助數據33.9萬人，好于市場預期35萬人，市場信念有肯定恢復?！拔覀儽容^傾向于這是下跌趨勢中的反彈。瞻望今年淡季，銅價或許還有一波跌勢?！绷_希說。

　　看跌等待做空

　　面對巨幅震動，羅希認為，近期銅價短線在相對底部震動，操作上不建議投資者開新倉，趨勢空單可繼承持有。謹防去接掉落中的尖刀，震動行情中對操作的手法和心態要求均較高。

　　“目前來看，我們依然維持看跌銅價的觀點?？吹淮砹⒖桃プ隹?。從盤面來看，在48000~50000元/噸的價格區間市場天量增倉，這意味著多空雙方分歧偉大。作為通俗投資者，參與明確的行情才是保障資金安全的重要考量?！绷_希說。

　　景川建議投資者，理想的拋空位置在55000元/噸，下跌追空是比較傷害的選擇。如今題目是金融屬性會否繼承被擠泡沫。假如黃金還會跌，那么目前成本在30000元/噸的銅，現價還在50000元/噸，下方空間很大。

　　李鵬則認為，倫銅短期反彈假如破不了7200美元/噸，照舊可以進行逢高拋空操作。節后國內市場關鍵看50000元/噸能否守住。
（信息來源：上海有色網）