前一階段，銅價、鋅價聯袂上下，幅度有別。按月計銅價升幅高于鋅，盡管個別時日鋅價上得多，但下來時也不少。



把鋅和銅連在一路的不僅為黃銅，也不僅為單純的聯動，最重要靠二者供需關系預期在臨時間段內的類同。等到市場根據各自供需狀態做出的預期發生碰撞時，也就見不到鋅價與銅價的相依相隨了。 銅,鋁,鉛,鋅,錫,鎳,小金屬等現貨行情

突發和常態下的銅價：4月下旬國儲售銅以及甲型流感接連打壓銅價，戰略性貯存接貨活躍跡象，為5月震動埋下伏筆。

屋漏又逢連陰雨。前周國儲售銅空氣還未散盡，上全面球又遭甲型流感打擊。正如溫總理指出的，“今年是我們國家特別很是困難的一年。我們遭受了百年罕見的國際金融危急的緊張沖擊，最近一些國家又發生了甲型流感疫情，也會對我國經濟社會發展帶來影響”。滬銅0908主流合約失守20日均線后，延續兩天收盤30日均線下方，直至將價格打到去年末至今年三月來形成的震動區間上軌，才憑借區間依托強勁反彈。國儲售銅和有色協會“國儲已經起到了穩固市場的作用，該達到的結果都達到了，收儲應適可而止”的建議，彈指一揮間造成了國內外兩個市場供給預期的差距，倫強滬弱重現。




搖搖欲墜之際，倫銅連續庫存大幅削減的同時刊出倉單繼承增長。中國周邊倫銅庫存所剩甚少，截至上周末，韓國釜山2500噸、光陽2650噸以及新加波2150噸，一只無形之手搬動著用量下滑，甲型流感還在蔓延的歐美庫存，刊出倉單由前周的65800噸升至5年來最高水準8萬余噸，而庫存當周削減近3萬噸至398700噸。是為中國海外銅收儲的串換交貨，照舊國際生產、貿易商的幡然憬悟做庫存重修，或是持有貨物的多方做價格拉抬的造勢，待理想高度再送回庫房，均不得而知，但其乘虛而入的形跡似有備而來，意在長遠的戰略意圖不容忽視。得此支持倫銅場交際易三月期價只在30日均線之下停頓一天，即翻身回到4275至4575美元跌破20日均線前的震動區域，延續三天賡續上破各條短期均線，周末立于4600美元的上方。
大量拉貨意欲何在，關注庫存量和刊出倉單的轉變，隨時間推移終將水落石出。從技術圖表上看，倫銅日線圖上自年度最高價的下行和上周的翻身躍起，既不是修建頭部，也不是向上的中繼，仍為標志多空分歧白熱化的年度高位震動，仍屬于收儲行情大盤局的一部分。不會只走一個往返的震動過后，盤上盤下還要由基本面供需關系和技術面圖表形態的預期說話。
倫銅下一阻力為4750美元一帶，延續收盤其上，則不難見到年內新高，節奏較快立穩其上不易；滬銅走勢相比偏弱，重要表現在交易時段的上行幅度和高開低走上。滬銅恐無力創出年度新高便功成身退，但受短期消耗支持的現貨價仍不至于大幅下挫。

看做消耗的國內銅材數據上周已做透視，再引一段銅線桿企業在3月份開工率已經基本恢復的報道。




做為銅線桿三大消耗領域，電力電纜、繞磁線、電氣裝備用線對銅線桿的需求并未出現顯明降落。經濟危急對中國的銅線桿企業影響甚微，以內銷為主的線桿企業基本未受到影響，以外銷為主的企業在2009年1、2月份受到肯定的影響，3月份產量基本得到恢復。

近憂和遠慮中的鋅價：國內鋅收儲停息，比價有利可圖的大量進口，身處消耗旺季預期供大于求的淡季，隱蔽急挫風險。




滬鋅0908合約觸及收儲價11800之后的反彈，得到兩市技術面自去年10月來到4月盤出的下方區間上軌支持的因素較多。建立在實際供需狀態上的預期，因為處在消耗旺季時段，供大于求旌旗燈號的發出較比薄弱，價格彈起情理之中。




相干機構調研表現，占有用鋅量半壁江山的鍍鋅板代理商，“訂貨削減，鋼廠到貨不多，導致市場庫存供給不足，市場出現了‘供不應求’的狀況。不過，從市場多數大代理商處了解到，目前訂貨量的削減，重要是憂慮熱軋卷板價格可能會出現新一輪的下跌，并拖累鍍鋅板價格走低。由此，反倒戲劇性的造成部分地區市場，越來越多的規格資源出現嚴重的狀況。畢竟目前汽車、家電的銷量大漲，市場高檔鍍鋅板的需求茂盛，這將成為支持鍍鋅板行情最有力的動力”。

全球最大鋅冶煉商Nyrstar NV透露表現，全球逾一半的鋅產量用在鍍鋅鋼上，預計鋅價在2009年可能反彈，因供給削減以及中國復蘇的跡象帶動。
該公司在其2008年年度報告及第一季度產量報告中稱，因為價格下跌，市場已削減了大約15%的年鋅礦山和冶煉產量，相稱于170萬噸。Nyrstar及鋅行業減產的敏捷反應，幫助穩固了該季度的庫存水平及鋅價。盡管價格可能反彈，他們尚未決定是否恢復悉數產能。該公司計劃今年上半年減產190萬噸，是否在年中繼承或者制止減產還未決定。

上周，倫鋅庫存削減11550噸至328950噸，與倫銅情形不同，刊出倉單由30975噸減至20200噸占庫存量的6.14%；滬鋅庫存延續兩周合計增長3千余噸至75434噸。本周如隨倫鋅反彈，恐再度給出1萬3之上年度高位加碼賣出的機會。




主推和助推出的起伏：主導因素主推價格上下，輔助因素與其方向同等，相助的合力價格受力大；主輔指向相反力量小。

主導因素的主推和輔助因素的助推分別體現在基本面和技術面兩個方面。主導因素：供需關系微觀基本面和圖表圖形形態技術面的預期主推價格方向；輔助因素：供需關系宏觀基本面和圖表走勢中技術指標助推價格活動。



“三位一體”，即庫存量、刊出倉單和現貨價對期貨價升貼水的延續轉變是微觀供需關系的核心。去年，當歐元最后一次漲息的前夕，美元大幅貶值，推動倫銅期價創出歷史最高。但8800美元之上的收盤僅維持一天，歐洲央行行長講話后，隨即回復到微觀供需關系的主推上，價格向下。




國儲售銅出其不意的角色轉換，需方轉為供方，削減需求、加大供應的模糊空間驅動滬銅期價下挫；據說有色金屬的國儲至少在今年上半年不會再有動作。第三種特別需求的消散，滬銅、滬鋅價格年度高位的波動，即便見到倫銅、倫鋅創出年內新高，也將報之以高開低走，進而比價縮小的走勢。


近一階段明眼人都看到，倫銅和滬銅實時交易盤面價格上下，分別受到美股道瓊斯指數和上證綜合指數助推的影響；幅度較大的高位震動，周線陰轉陽或陽轉陰的情況時有發生，尤其存在甲型流感干擾經濟的不確定因素，上周所做“年度高位震動給多空提供的空間，時下只適合短線當周落袋”的提醒依然有用；價格向上到高位乏力看重賣，向下到低位持穩看重買，是應付盤局震動的基本操作策略，當然經過數日，圖表給出指示方向的形態或區間破位，就好單向持倉靜候佳音了。（五礦海勤期貨套期保值研究室）

信息來源：上海有色金屬網