因為受到國際金融環境和供需關系的共同影響，銅市形成了自身的走勢特點，那就是對于不穩固的金融環境風聲鶴唳，但嚴重的供需關系卻總能使得其轉危為安，每次回調都成為買入機會。本周二，LME基本金屬全線收低，期銅場內收于6220美元，下跌45美元。昨日，國內市場則低開高走，主力0709合約下跌430元，終盤收于58140，幾乎為昨日最高價。

　　國際股市的震動仍在繼承，對于金屬市場形成了間歇性的襲擊。美國股市周二大跌，道瓊斯工業平均指數下跌了242點。次級抵押貸款市場危急的升級令投資者對整個金融行業感到擔憂，而低于預期的2月份零售額數字則證明美國經濟的增加有所放緩。重要股指全天的跌幅均在2%左右。


　　緊縮貨幣政策山雨欲來

　　中國市場也不鎮靜。央行３月12日宣布的數據表現，2月份人民幣貸款增長4138億元，金融機構人民幣各項貸款余額23。5萬億元，同比增加17。2%。前兩個月合計新增信貸規模已高達9814億元，創歷史同期新高，比2006年同期高出2665億元。央行數據宣布后，多家海內外投行透露表現，貨幣信貸擴張的壓力正在增大，央行可能在近期再次上調存款預備金率。

　　就在貨幣信貸數據宣布的次日，國家統計局發布數據表現，2月份我國居民消耗價格總水平比去年同月上漲2。7%，增速快于1月的2。2%，略低于2006年12月的2。8%。至此，我國居民消耗價格總水平已延續三個月保持在2%的平臺上。央行加息的可能性正在加大。受此影響，深滬兩市周三也出現回落，滬指最大跌幅達94點。

　　春季茂盛需求值得期待

　　但另一方面，倫敦銅市場的兩大數據出現遷移轉變性轉變，說明銅市茂盛的春季需求值得期待。

　　首先是LME銅庫存節后持續削減，截至周三，總庫存已經削減到20萬噸以下，達到197750噸。與此相反，節后上海庫存持續增長，截至上周總庫存達到46913噸。出現這種情況一方面是中國前期進口量猛增所致，另一方面許多銅加工企業需求量從本周才開始恢復正常，導致國內庫存的臨時增長。但是這并不能說明目前上海銅市出現庫存十分充裕的情況，隨著國內企業消耗以及補庫需求的增長，后期國內庫存很有可能不增反降。

　　其次，倫敦銅現貨市場改變持續數月的貼水狀態，轉為升水狀況。作為此前幾次牛市的明顯特性，現貨升水的重新恢復對于期銅維持牛市基礎具有相稱強的支持作用。而國內現貨市場方面的成交也十分活躍，下流廠商的備貨需求茂盛。

　　總體而言，筆者認為銅市上漲的勢頭并沒有結束，6500美元應是下一個更具目標位意義的價格點位，但出于對外部金融環境的擔憂，逢回調買入成為更好的操作策略。 （國際金融報）