春節后的第一周，上海期貨交易所交割倉庫銅鋁庫存大幅增長，其中銅庫存增長近1萬噸，鋁庫存增長5.6萬余噸，增幅分別達到31.9％和155.3%。雖然節后庫存大幅增長尚在市場的預料之中，但分析人士認為，短期內對銅鋁的壓力不容忽視。

　　庫存增長仍屬正常

　　上海期貨交易所宣布的周庫存報告表現，節后第一周，國內交易所銅庫存由節前的31007噸大增至40886噸，新增庫存數為9879噸；鋁庫存則由節前的36405噸增至92927噸，新增庫存56522噸，增幅高達155.3％。

　　業內人士認為，盡管庫存增幅顯明，但因為春節長假因素，國內交易所的庫存尚屬于正常。五礦實達期貨研發部經理龐穎指出，春節期間國內部分銅鋁加工企業停產，時間大約在2－3周，由此導致銅鋁消耗出現“假期性”的萎縮，而銅進口以及電解鋁生產卻是按照正常情況進行，從而導致了庫存的大幅增長。

　　“這一情況在去年也發生過，當時的鋁庫存曾經由節前的4萬多噸大幅增至4個月前后的16萬余噸”，龐穎說，“以電解鋁為例，國內一個月的產量在八九十萬噸，一些鋁材生產企業春節期間歇工兩三周，新增5.6萬余噸庫存也是合情合理的”。

　　長城偉業期貨首席研究員景川介紹，與去年春節相比，從市場上了解到的情況還表現，今年出現了部分鋁材加工企業停產的新征象；此外，1月份精煉銅進口量達到13萬余噸，沐日期間缺乏消耗，也將導致部分精銅分流到倉庫?！八糟~鋁庫存的增幅很正?！?，景川認為。短期壓力展現

　　值得細致的是，雖然銅鋁庫存大幅增長，但注冊倉單卻有所削減。上期所庫存周報表現，上周銅注冊倉單削減383噸，鋁倉單削減1093噸。

　　“這說明新進的庫存尚沒有轉化為倉單，雖然這部分庫存并不肯定選擇交割，但至少對市場造成肯定的壓力”，龐穎分析，“假如現貨市場上消耗強勁，拉動現貨價格，仍可能流到現貨市場；而期貨價格一旦走強，則這部分庫存可能選擇交割?！?

　　分析人士指出，上周上海期銅0705合約持倉量大增，周五達到了4.4萬余手，正是與預期庫存增長有較大的關系?！岸唐趦确制缦喾Q緊張，從而導致持倉量大幅增長，雖然中長期仍看好期銅，在重大的庫存壓力面前，短期調整不可避免”，上海中期工業品部總經理胡凱西認為，雖然今年初中國精銅進口大幅增長，但這并不代表消耗量，因為其中還包含了貿易銅或者“融資銅”的數量，因此，進口數據僅能作參考。

　　此外，倫敦銅市上周五繼承遭到拋壓而下跌，3個月期銅跌1.5%，至6020美元/噸收盤。分析人士稱，倫銅下跌雖重要是受市場對流動性不足擔憂的影響，但對上海期銅也將構成壓力。不過相比之下，銅的壓力可能更小一些。

　　“我們發現市場上銅的消耗照舊特別很是強勁，由于去年依靠性較強的廢銅近期比較嚴重，從而導致加工企業直接消耗精銅，銅價跌下來就會出現大量的消耗性買盤，”龐穎透露表現，“而鋁消耗略遜一籌，只要期貨價格比現貨合算，新增庫存還會選擇通過期貨交割”。景川也認為，短期看，銅價的回落更多表現的是調整的要求,而在調整之后,銅價的再度上升值得期待.