假如說影響2006年銅價的兩大重要因素是資金和通脹的話，2007年的各類因素就比較復雜，而且會交織在一路，或者矛盾或者共鳴。

　　緊縮貨幣政策仍將繼承

　美聯儲何時降息成為判斷美國經濟從放緩走向衰退的緊張標志。筆者認為，美國勞動力市場是引發通脹另一因素，是通脹能否由成本推動型轉向需求推動型的關鍵。美聯儲已開始正視這一關鍵因素。假如原油走勢在2007年下半年恢復震動上揚走勢，那么美國經濟將會承擔雙重通脹壓力，明年美聯儲還有升息的可能。

　　另一個經濟因素是中國經濟。從全球糧食價格趨勢以及中國11月CPI指數來看，2007年中國面臨著全球糧食價格上漲帶來的通脹壓力。盡管中國糧食近幾年延續取得豐收，但在全球環境之中很難獨善其身，高增加、低通脹的征象將有所改變。筆者預計，2007年中國將動用加息手段，但并不妨礙中國資本市場的發展，而人民幣的溫文升值將會促進中國對國際原材料的采購。

　　庫存東方不亮西方亮

　　全球究竟還有多少隱性庫存？從3年前交易所庫存有規律的降落來看，流通部分的銅至今為止已經大部分得到消化，加上這幾年的市場供給缺口，應該說生產商和現實消耗者手里的隱性庫存，總量不會許多。

　　目前交易所庫存照舊利益方博弈的一個工具。2007年只有當價格波動縮窄，取得一個大的區間平衡之時，交易所出現的顯性庫存才具有代表性。筆者預計，2007年上半年庫存照舊會出現“西高東低”的格局，第二季度末供需可能出現真正的轉變。

　　基金造勢舉動值得正視

　　越來越多的市場人士熟悉到指數型基金的存在和發展。在商品市場牛市之中，他們豐富的資金實力原形畢露，但是很多人并沒故意識到他們的操作手段和方法，照舊與傳統型基金的紅利模式混為一談。

　　一旦指數型基金制止對銅市的投入，傳統型基金造勢的風格以及紅利模式還會回到市場中來，那么這類傳統型基金能否抵抗指數型基金？傳統型基金也在轉變之中，他們和流通領域上的現貨商們，和生產領域的冶煉商們、礦業開采商們，都存在著你中有我、我中有你的關系，只要重要市場上沒有人犯錯誤，他們造勢舉動仍然值得投資者正視。

　　礦業整合風潮不會消停

　　2006年間銅行業出現了兼并重組征象，礦業巨擎自由港麥克莫蘭銅金公司斥資259億美元收購了全球第二大銅生產商菲爾普斯道奇公司，打造出全球最大的上市銅生產企業。

　　將來一兩年，這類礦業整合將賡續涌現。因為承擔著較大的資金、時間、勞力成本，并購方有動力維持銅價的高企，當然少不了銅精礦削減和勞資糾紛這類故事的配合。即便銅精礦產量上升，那些礦產商們也不會急于出售兌現，人為造成供給嚴重，最后銅礦加上礦山一路賣，不就能賣個好價錢嗎？2007年，礦業的故事還會發生，編講故事的人當然不會讓銅價輕易跌回去。

　　鋁繼承履行替換使命

　　2006年，一個新的名詞——“銅包鋁”的出現，說明科學技術力量在銅產品開發上的成功，這也使得鋁需求出現龐大改善。因為中國在2006年9月調高了鋁錠的出口關稅，變相的鋁出口使得國內、國際交易所可交割的貨物大大削減。國際市場上出現輕微的擠空運動，現貨升水的出現標志著鋁長期看好。

那么銅價下跌時候，鋁的需求會不會放緩？筆者認為，因為銅價已經出現了結構性的轉變，鋁部分替換銅已經是不爭的事實，且往后會一向連續下去。只有銅價恢復到每噸3000美元以下水平，才有可能結束鋁的替換使命。銅鋁價格之間會產生相互支持的作用，鋁價保持強勢可能會刺激銅價重新走強。

　　筆者預計，2007年初銅價會先出現調整走勢，連續2006年末的下跌動力；接著會以震動來穩固市場人士的看法，2007年大部分時間將以震動為主；2007年末，銅價仍有可能重拾升勢，挑釁2006年的高點8800美元。 （國際金融報 作者：其言 ）