基本面相互矛盾給走勢蒙上陰影 ,LME銅價有望回落到6420美元/噸.銅市場近期體現震動，7000 美元/噸的失而復得又得而再失，以及基本面多個方面表現相互矛盾的信息無疑給市場走勢蒙上了一層陰影。
　　去年的如今，國儲大規模拋售庫存令銅價先抑后揚，直至今年年初一發不可收拾。不過從目前情況看，這一幕很難重演。2006年12月12日，倫敦金屬交易所期銅走勢疲軟，終盤跌80美元，報收于6850美元。受此影響，昨日上海期銅市場早盤低開成交清淡，收盤主力0702合約收報63830元，跌380元/噸。
　　應該說在LME其他金屬品種輪番上陣創造新高，同時農產品牛市也卷土重來的大背景下，銅市場自身基本面的疲軟很大程度上被袒護或者被投資者所忽略了。不知不覺間，庫存已經升至兩年半以來高點，同時刊出倉單數量的賡續下滑說明庫存仍然具備上升的潛力，而牛市的緊張標志--現貨/3個月升水更是自10月尾就已經消散。單純從精銅的商品屬性來說，維持了半年左右的7000美元以上的高價，已經使得廢銅行使及其他金屬替換效應在銅下流產業鏈中漸成天氣，價格也開始蒙受更大的壓力。
　　近期美國經濟的前景也使得我們難言樂觀，需求即將轉弱已經是相稱顯明的了，領先指標的方向變化已經有幾個月了，OECD領先指標及全球制造業采購經理人指標也是如此。美國房地產市場的下滑最為明顯，金屬和鋼的訂單在最近幾個月急劇降落。中國建筑業和固定資產投資增速也出現了放緩，對鋼和金屬的需求在今年下半年已經減速。
　　不過，銅市也開始從美元貶值中謀求肯定的支持。自2002年美元指數從120左右的高點回落以來，美國的高額"雙赤"一向在推動美元的持續貶值，至今已經延續下跌了近5年。盡管2005年有所回升，但相對下跌幅度而言，反彈的力度特別很是有限。自伯南克接任格林斯潘的美聯儲主席職位之后，美聯儲對于美元利率的政策好像也發生了一些改變，維持利率不變成為主調，外匯市場對美元利率前景擔憂的情緒加大。從目前美元指數的走勢看，向下沖擊2005年初80左右的低點只是時間題目。美元的大幅貶值對于包括金屬在內的商品期貨而言，無疑是個利好新聞，而且從其走勢看，還將繼承對商品價格提供支持。
　　總體而言，銅市場在持續接近半年的團體走勢后，其內部結構出現了種種不利于價格的轉變，包括庫存、需求以及經濟放緩，但美元走軟仍將對價格起到肯定支持作用。涉及到短期走勢，我們認為銅價具備回落到6420美元低點的可能，這不是牛熊轉換的走勢，只是又一次調整行情的開始。