LME鋁價自突破2000美元/噸以來快速攀升到了2400美元/噸左右的水平，國內期貨市場亦反清淡常態隨其而上，市場容量和活躍程度都大大增長。而當前的現貨市場狀態并不支撐鋁價出現如許程度上漲。最為直接的體現是，國內外的現貨供給都比較余裕。首先，市場上可報告的庫存越來越多，其次，主觀和客觀緣故原由造成國內消耗疲弱。鋁價的上漲動力很大程度來自于商品上漲趨勢和對供需的預期，而現貨疲弱狀態在節后將有所改觀。

“看到的”庫存越來越多

從可報告庫存來看，首先是LME庫存。在LME鋁價突破2000美元/噸以來的時間內，交易所庫存同時是增長的。2005年11月下旬到2006年1月下旬的3個月時間內，LME鋁庫存增長超過18萬噸，其中美國和歐洲的庫存在2005年11月中旬開始出現持續增加，亞洲地區庫存亦自12月上旬開始漸漸增長。我們可以認為這些庫存很可能是流通環節中貿易商所持有的貨物在鋁價吸引下向交易所進行轉移所致。其次是SHFE庫存，一個月來增長了將近5萬噸，截至上周末，SHFE庫存為82213噸。生產商庫存方面，IAI所宣布的11月庫存數據和2004年底水平相稱（2005年12月份的數據還沒有宣布），而國內生產商庫存沒稀有據統計，估計在近段時間需求疲弱的情況下有所積累。

國內生產之減不及需求之淡

國際鋁價上漲情況下，資金對國內鋁期貨市場的關注使得國內鋁價出現可觀上漲，然而，從國內皮毛對價格（尤其是現貨）來看，目前國內市場的價格并不高，這跟國內現貨市場疲弱不無關系。
國內市場方面無論是實際照舊生理，都處于相對滯后的狀況。首先，春節期間消耗廠家普遍歇工，而上游生產即使有減產也是在持續進行。其次，無論是消耗商照舊生產商，臨時都不能完全接受目前的價格上漲幅度，對將來的期望也相稱有限。因此在快速上漲的價格面前，出現上游樂意出手，下流不接受，鋁錠堆放市場的局面。拿交易所增長的庫存來說，直接緣故原由是期貨價格高于現貨價格，同時也是現貨市場消化供給的能力不濟，致使價格被動落后于期貨價格的表現。

基于預期的趨勢性上漲

因此，對于鋁價上漲傾向于用以下兩種體例來理解。其一是對將來鋁市場供需平衡改善的預期；其二是基金投資商品市場力度加大營造的強勢氛圍。雖然這些已經是言之已久的題材，然而在近期好像顯得更為緊張。
基金關注商品市場是促使鋁價趨勢性上漲的重要緣故原由，單從指數基金的管理規模來看，2005年，指數基金管理的基金規模在800-900億美元之間，而2002年只有100億美元左右。但是，值得細致的是，并不能用常出現的指數基金買入作為鋁價上漲的重要理由，雖然LME鋁持倉總量近期有肯定程度進步（12月中旬曾達到45萬手）。由于，指數商品基金的買入合約集中在近期，而近期LME鋁持倉增長重要表現在遠期合約上，三月期以內的合約持倉量轉變并不顯明。也就是說，鋁價的出色體現有其自身的內在吸引力。因此，傾向于認為指數基金是鋁價趨勢上漲的重要驅動力，而近階段鋁價上漲有其自身的吸引力。
對鋁基本面的樂觀預期是鋁價凸起體現的另一基礎，供給預期削減照舊重要緣故原由。一方面，2005年取消氧化鋁加工貿易之后，中國鋁出口就持續在比較低的水平，而隨著加工貿易情勢進口鋁錠數量的增長，中國鋁凈出口削減到了很低的水平（2005年12月份只有2.5萬噸），并將持續下去。另一方面，仍然來自對北美和歐洲部分鋁廠可能大幅度減產的預期。

現貨階段性疲弱有望改觀

現貨市場的疲弱是階段性征象，將來隨著消耗增加速度的加快，市場將出現好轉，成為支持價格的力量。
首先是國外市場的消耗狀態。最近兩個月的數據體現出，北美市場的鋁訂單數量已經臨時結束降落趨勢，而在歷史上，鋁訂單趨勢的轉變每每領先于工業生產1-6個月，因此，將來幾個月內北美地區的消耗需求將有所增強。
國內市場同樣如此，年后市場壓力會減輕，階段性弱勢將有所改觀。年后隨著消耗廠家生產速度加快，購買量加大，市場的供給壓力將會漸漸減輕。因為沒有生產商庫存的統計數據，并且所看到的現貨市場庫存也不周全，難以估計這段時間內，國內現貨市場累積了多少庫存，因此市場消化速度還有待觀察。更為緊張的是，假如價格持續升勢，貿易商和消耗商對價格的接受能力增強，備貨量的增長將使得需求規模遠遠超過消耗數量。這種需求增加情勢為市場提供的動能更大。